对听花酒依赖下降，青海春天选择“重操旧业” | 大鱼财经

0次浏览发布时间：2025-05-06 14:33:00

很多人知道青海春天是因为听花酒，而现在，青海春天正在尝试摆脱对听花酒的依赖。财报显示，去年酒水业务只占公司营收的17%，较2022年的50%大幅下降，主业也从听花酒转为冬虫夏草。

此外，酒类研发投入大幅增加，同比增加28%，与先前注重高端定位的听花酒不同。如今青海春天推出了兼顾500元白酒市场的读花酒，同时新品也将在近日推出。外界解读为青海春天正通过各种方式减少对听花酒的依赖。

相较于摆脱对听花酒的依赖，青海春天有更为迫切的现实困境。年报显示，其2024年营收为2.7亿元，同比增加26%，但仍亏损1.99亿元。若将时间跨度进一步拉长，青海春天已连续五年亏损，累计亏损超过13亿元。

去年“3·15”晚会曝光了听花酒虚假宣传的情况，一个月后，青海春天被ST。此后由于业绩表现不理想，青海春天“戴帽”，面临退市风险。

资料图

白酒业务营收下滑近五成，被提示退市风险警示

听花酒此前宣传称产品具备“提高免疫力、抗衰老”等功效，涉嫌虚假宣传。这一消息通过2024年央视“3·15”晚会曝光后，公司旗下成都、北京及西藏等3家子公司先后被有关部门重罚。公司白酒业务同样受挫，直到去年第四季度，青海春天才逐步恢复广告投放、线下品鉴会及活动赞助等营销，尝试重塑市场信心。

反馈到财务数据，青海春天白酒业务一落千丈，全年营收4641.12万元，同比下降44.05%；毛利率61.54%，同比减少13.65个百分点。

此前的几年时间，青海春天想将白酒业务培育成支柱产业，但也未能成功。2023年底，青海春天完成对听花酒、读花酒系列高端白酒产品的升级与定位，前者将继续攻占高端市场，后者则定位在500至600元价格带。

不过彼时正值行业调整周期，行业规模总体增速放缓，不少企业在高库存及出货量方面承压，白酒价格形成倒挂，行业竞争加剧。“搅局者”听花酒采用了取巧的营销方式，引发市场两极分化的评价。如邀请诺奖得主加持、产品源自太上老君托梦指点等营销套路，不过这一情况随着央视“3·15”晚会的影响而消散。

财务数据显示，2021年至2023年，公司酒水业务营业收入分别为2539.48万元、9364.32万元和8294.76万元，远未成长为公司创收主力。报告显示，2024年公司实现营业收入2.70亿元，同比增加26.36%；扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为2.24亿元，同比增加8.12%，营业收入连续第四年增加。

营收增加得益于大健康板块的有力拉升。公开资料表明，目前青海春天的主营业务包括两大方面，一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，二是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。具体而言，大健康板块为冬虫夏草原草及以冬虫夏草为原料的中药产品利肺片。2024年，该业务板块实现营业收入2.18亿元，同比增长76.26%，很大程度上弥补了去年公司业绩承压的短板。

营收的稳定增长，也让青海春天的流动性得到一定改善。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额同比增加238.56%至8000万元，连续两年为正。同时，青海春天净亏损较上年有所收窄，公司全年归母净利润为-1.99亿元，比2023年缩减0.69亿元；扣非后的归母净利润为-1.62亿元，亦低于2023年同期。

不过，由于2024年度净利润及扣非后的归母净利润均为负值，且营业收入低于3亿元，青海春天股票从4月30日起被实施退市风险警示，股票简称由“ST春天”变更为“*ST春天”。此外，青海春天已连续五年亏损，累计亏损金额超13亿元。

将打造新业务板块，二级资本市场看涨

为尽早解除退市风险，日前，公司提出3个途径尝试脱困——继续卖虫草、卖酒和开拓新业务。但截至目前仍然不得不依靠传统业务冬虫夏草，其他业务增长缓慢。

去年，大健康板块录得营收2.19亿元，同比增长76.26%。其中，冬虫夏草原草实现营业收入1.52亿元，同比大增289.78%；中成药业务营业收入6652.83万元，同比下降21.64%。盈利方面，中成药业务收入最高，期内毛利率为75.17%，同期，冬虫夏草业务毛利率为-4.87%。换言之，毛利率较高的中成药业务收入规模较小，毛利率低的原草业务贡献了大部分营收。

今年一季度财报披露，前三个月，公司营业总收入8355.91万元，同比下滑1.11%，营业总支出7784.65万元，同比下滑28.27%，其中，营业支出3289.97万元，销售费用2401.77万元，管理费用1368.63万元，财务费用13.69万元。营业利润583.65万元，同比增长124.53%。在五一小长假结束后的第一个交易日，二级市场对青海春天看涨，截至当日11时30分，股价微涨至3.26元/股。

尽管当前面对诸多挑战，但青海春天认为，坚守产品的高品质，同时坚持创新研发，是公司突破传统增长路径、实现高质量发展的重要方式之一。

年报披露，从原料到中间品质控，再到实施产成品的双标准检验，青海春天对生产企业提出了严格的品质保障要求。2024年，该公司产品及生产企业的生产工艺流程、中间品，经过监管部门多次的质量检测和检查均为合格，完全符合国家的产品质量要求和生产规范，保障了消费者的权益。

在创新技术和工艺方面，“听花”系列白酒坚持以减害增益健康化为目标，在“双激活”健康酿酒理论指导下，运用“定向成分编辑”系列技术，以“老酒再酿造”的发明专利和精馏浓缩等技术对醇熟老酒进行再酿造，实现白酒饮用“内外双优”的价值突破。

为了进一步夯实和提升产品核心竞争力，2024年，青海春天听花酒研究团队还优化了围绕多重目标点的六大产品研发测试平台，对产品在价值创新领域取得的成果实现稳定量化。财报数据显示，2024年，青海春天在销售费用、管理费用及财务费用均同比下降的情况下，研发费用仍同比增长了28.54%。

短期来看，青海春天还得靠传统业务稳住基本盘，公司表示将继续做好冬虫夏草原草、利肺片等含冬虫夏草原料的中药产品销售工作，择机恢复虫草参芪膏的销售，进一步提升业绩。未来，青海春天将在继续经营原有两大主营业务板块的基础上，积极开拓、布局新的业务板块，打造新的业绩增长点，但公司并未透露新业务板块具体内容。